上周，国家市场监管总局价监局召开的“白酒市场秩序监管座谈会”很受关注，各方面的解读已经很多，百科君本没有兴趣再说，但这几天看到不少煞有介事的“专业解说”，讲“白酒行业重大利空来了”“官方打压白酒”。这些说法的确很吸引人，但却没有抓住重点。百科君基于多年来对政府监管和白酒行业的深入了解，在此提出6个方面判断：

　　1.座谈会并非约谈，而是一次调研摸底。 综合各方面信息，会议的参与方较多，包括产业专家、酒企业务人员、行业协会领导、资本市场专家，但会议整体规格不高，酒企高层并没有参与。会议主要听取各方建议，并非重大监管政策的宣示，并不影响白酒行业的基本面。

　　2.此次会议重点关注资本无序炒作酱酒问题。 会议前其实流出了两份会议通知，一份是发给酒企，没有提及会议主题，另一份是发给专家学者，提及了本次会议的重点“资本围猎白酒市场”。由于会议赶在中秋国庆这个白酒行业涨价节点前召开，市场猜测的第二个主题也就出现：白酒价格问题。但事实上，节前召开座谈会监管市场价格是个常规动作，目的是为了维护旺季期间商品价格稳定，无需过度恐慌。

　　3.酱酒投资过热问题契合中央治理主线，切中行业痛点。 白酒行业是个需要时间沉淀的行业，不是个“捞快钱”“快进快出”的行业。据媒体报道，仅最近一年，贵州仁怀就新成立1万余家“酒业”公司，有的企业甚至连产能都没有，也被资本“捕获”进行炒作。这本身就是非常不理性的资本“攀比”，是造成酱酒价格乱象的一大原因。大量业外资本涌入酱酒还带来三方面负面影响: 第一，加大产区的生态承载压力; 第二，资产价格大幅上涨，加大茅台镇落后产能整合难度; 第三，潜在供给大幅增加，酱酒价格秩序被打乱，影响贵州白酒乃至整个白酒产业健康发展。从这个角度看，国家层面加强对资本炒酱的治理切中了行业痛点，对行业健康发展无疑是有益的、必要的，也契合今年以来中央铁腕整治资本无需扩张的治理主线。

　　4.白酒市场监管的基调是“规范”而非“打压”。 此次会议后，可以预见的是白酒市场将现资本退潮。由于规制对象是“投机资本”，长期看行业集中度将加速提升，反而利好产业龙头，比如茅台、五粮液。现阶段酒企应做的是聚焦主业，规范经营，稳控节前的白酒市场价格。

　　5.近期多行业监管政策出台致白酒市场反应过激。 科技部、中纪委“点名”白酒的文章本就是政府网站的常规内容，也遭解读为“白酒将迎来强监管”的信号，这显然是市场紧张情绪影响下的过度解读。

　　6.近期中央强调共同富裕目标利好白酒龙头企业。 中央财经委第十次会议强调共同富裕目标，这一“新形势”对茅台、五粮液等深耕主业，长期与地方共生共长、积极履行社会责任的龙头企业来说具有一定利好信号，企业也有更大自主可为空间。

　　为全方位了解业界专家看法，我们汇总了19日以来券商机构、投资人士、白酒行业专家看法，为大家做“百科全书”式展现。

　　一、证券分析师认为此次座谈会是征集看法而非政策发布。白酒市场秩序监管座谈会是常态性例会，会议与酱酒的持续火爆有关。

　　1、华创证券分析师董广阳：座谈调研针对资本围猎酱酒及茅台价高涨如何控制等问题。

　　“目前的会议是座谈调研而不是政策发布，也即目的是征集看法，主要针对的应是资本围猎酱酒，以及茅台价高涨如何控制等问题。要打压的不是白酒，而是投机资本，是针对二级市场并购白酒以及借酱酒题材炒作的资本，以及一级市场追逐白酒尤其酱酒的资本。”

　　2、证券市场红周刊采访圈内研究白酒行业的资深人士：历年很常规的主题，关注点是市场无序涨价。

　　“白酒市场秩序监管座谈会实际上是每隔一段时间就会发生的常规会议，就是在中秋国庆节之前调节一下白酒价格。并且这个会议本身也没有很大程度上干涉白酒的基本面，比如会议提到的不能无序涨价，这就是历年很常规的主题。”

　　3、安信证券首席食品饮料分析师苏铖：非常规操作，关注点是仁怀酱酒投资过热、资金蜂拥。

　　“这次座谈会并非每年的常规操作，主要关注点首先应该是仁怀酱酒投资过热，资金蜂拥，资本无序扩张、白酒产业健康发展、赤水河环境保护，至少会涉及到这三方面的问题。”

　　二、行业专家解读国家有关部门开会是指导性效力而不是指令性和强制性效力。会议的目的是为了促进白酒行业可持续增长，龙头企业要有长远的价格策略。

　　1、白酒专家蔡学飞：希望企业能有更加稳健的价格策略。

　　“实际上每年的双节来临之前都会进行这样的座谈会，防止企业利用双节的时间涨价扰乱市场，希望企业能有更加稳健的价格策略。无序扩张主要表现在酱酒中的一些企业没有品牌、品质和规模，它们是没有任何企业竞争力的企业，只是在资本的催熟下盲目的扩张与高端化。这段时间白酒还在进行申遗，个人认为这是国家提倡工匠精神，希望行业能够回归理性的一种政策性的引导。”

　　2、中原基金董事、执行合伙人晋育峰：囤积居奇、随意涨价或扰乱秩序的行为必定会受到监管。

　　“价格协会也好，国家市监总局价竞局也罢，对资本涌入白酒尤其酱酒，没有管理职责的。这属于是金融监管部门的管理范畴。涉及民生的领域，无非都是要求保障供应、稳定流通、维持价格;而囤积居奇、随意涨价或扰乱秩序的行为必定会受到监管。”

　　三、此次会议并不是为了压价，只是国家为了防止资本涌向酿酒行业，催生泡沫，有助于遏制投机资本批量的涌入，是对行业生态的保护，将推动竞争走向有序和可持续，中长期有利于优质产品和品牌的持续胜出。

　　1、白酒专家蔡学飞：加强白酒监管有利于给行业资本降温，长期促进头部酒企可持续发展。

　　“限制投机资本可能是另一个讨论方向，最近几年白酒在投机资本的追逐下，存在着严重的泡沫化倾向，不利于行业的健康发展，在国家支持白酒申遗的大背景下，加强白酒监管有利于给行业资本降温;短期内对行业可能会有影响，但是长期看国家加强监管对于这些头部酒企，由于其品牌与品质价值较高，反而会促进其可持续发展。”

　　2、中商情报网文章《2021年中国白酒行业市场现状及发展趋势预测分析》：座谈会关注资本围猎白酒市场，核心是酱酒热。

　　“业内人士表示，此次会议属实的可能性较高。据透露，这里讲的是资本围猎白酒市场，核心是酱酒热。跟是不是要严管白酒价格应该没有直接关系，而是秩序问题。”

　　3、酒类营销专家肖竹青：会议起到警醒作用，防止资本涌入催生泡沫，提醒酒企实现可持续行业增长。

　　“上述会议并不是为了压价，只是国家为了防止资本涌向酿酒行业，催生泡沫，暴涨暴跌对行业的伤害比较大，开会的目的是为了提醒所有的酒企要实现可持续的行业增长，要有长远的价格策略。国家有关部门今天开会是一种提示警醒的作用，是指导性效力而不是指令性和强制性效力，符号性作用比较大。”

　　4、中泰证券：座谈会遏制投机资本批量涌入，推动竞争有序可持续。

　　“近两年酱酒热潮下存在部分投机炒作、资本跟风入局的现象，出现的无序扩张和非理性涨价现象均不利于行业行稳致远。本次座谈会将有助于遏制投机资本批量的涌入，既对行业生态的保护，更将推动竞争走向有序和可持续，中长期则有利于优质产品和品牌的持续胜出。”

　　四、投资人士认为资本无序炒作和投资将要退潮，客观上引起一些短期回落，但这对白酒健康发展是好事。本次座谈会的召开，预示将加强稳价监管和打击炒作。

　　1、证券时报·e公司文章《今日份白酒“锤”？白酒板块全线大跌，缘起一则监管座谈会传闻；业内：常规操作；机构：事情并不简单》：清理投机分子，利于白酒健康发展，利好名优酒公司。

　　“有投资人士认为，资本无序炒作和投资肯定是要退潮的，客观上会短期引起一些回落，但是这对白酒健康发展是好事，对现有的名优酒公司长期也是好事。现在要把新进入搅局者挡在门外了，把一批投机分子清出去了。白酒是中华文化遗产，与国粹文化艺术天然有着紧密联系，浮躁了要训一训，是为了更好地发展。”

　　2、华夏时报文章《机构从抱团到踩踏，一次惯例的座谈会为何能拉崩白酒股？》：正本清源，短期影响，长期利好。

　　“券商研究员认为，正本清源，短期影响，长期利好。理由有三：首先，目前是座谈调研还不是政策，是征集看法，主要针对的应是资本围猎酱酒，以及茅台价高涨如何控制的问题;第二，要打压的不是白酒，而是投机资本，是针对二级市场并购白酒和借酱酒题材炒作的资本，以及一级市场追逐白酒尤其酱酒的资本;第三，资本无序炒作和投资肯定是要退潮的，客观上会短期引起一些回落，但是这对白酒健康发展是好事，对现有的名优酒公司长期来说也是好事。”

　　3、云酒头条文章《白酒今日被约谈，投机资本、无序涨价将受直接影响？》：加强稳价监管及打击炒作，将成为白酒行业主题趋势。

　　“随着本次座谈会的召开，加强稳价监管和打击炒作，将进一步成为白酒行业的主题趋势。本轮白酒行业增长发展，包括结构性提升的基本逻辑，与当年截然不同。更可能发生的变化，是白酒行业接下来的局部和微观调整，通过外部和内部的配合监管，加强行业秩序，优化市场配置，使价格、供给关系更加顺畅健康，进一步提高白酒产品的性价比水平，增强市场消费活力，以价值消费、理性消费驱动行业后续增长。在此过程中，价格泡沫、炒作现象必将被遏制和打击，‘非理性’的酒企与商家如果不能及早转型调整，或将面临较大风险。”