做最赔本的生意。”

多年以前，当彭心给自己的网名敲下“奈雪”两个字的时候，大概不会预想到，在不久的将来，这两个字将会成为搅动中国新茶饮江湖的代名词。

按照计划，6月的最后一天，奈雪将正式登陆港交所，顺利拿下新式茶饮第一股的宝座。市场已经提前狂欢，6月29日的暗盘上，奈雪大涨11%。按每手500股，不计手续费计算，每手就可赚下1175港元。

第三空间，社交属性，这些奈雪多次强调的属性无一不证明，奈雪从没打算做一家普普通通的奶茶店。从大建门店，到进驻核心商圈，所有人都看得出来，星巴克才是奈雪的执念。但在外界眼里，奈雪多年狂奔留下的标签却多少有点毁誉参半的意思。

“拿着奈雪的茶，我都敢进Prada。”在消费者眼里，小时候的奶茶变成了长大后的“奢侈品”，裹挟着浓烈的营销和网红气息，也总免不了被人诟病一句“又贵又难喝”。

“卖最贵的茶，做最赔本的生意。”在市场上，奈雪成了资本豪赌的战场，哪怕面对的是一个流血上市的企业，也忍不住被新茶饮第一股的噱头所吸引，搏的无外乎是二级市场上网红茶饮因稀缺而潜在的红利。

在过去几年时间里，从口水战到资本战，奈雪与喜茶在缠斗中逐渐形成了中式新茶饮里的绝代双骄。就在奈雪上市的两天之前，市场一度传来消息，喜茶新一轮融资即将落定，估值或将达到600亿元。如果传言落定，600亿的估值足以创下中国新茶饮之最。

招股书显示，2018年，奈雪的茶亏损6793万元，2019年亏损3968万元，2020年亏损2.03亿元。业界都说奈雪这是在流血上市。

后来，奈雪更新了招股书，称2020年经调整净利润为1664万元，实现扭亏。

但质疑之声仍在，认为这是剔除了一些带来亏损的数据，只是让账面数字变好看。

饭可以少吃，奶茶不能不点。拜各路营销所赐，奶茶正成为现代人的“续命神器”。但传统奶茶的时代早已过去了，取而代之的是以奈雪和喜茶为代表的新茶饮崛起，大受消费者追捧，也让资本趋之若鹜。

瞧准了年轻人的消费红利，腾讯、阿里、IDG资本等大佬纷纷入局，近十年茶饮品牌融资近30亿。难怪有人感慨，这茶喝起来资本味太浓。

热钱蜂拥而入，新茶饮风起云涌。如今的市场，四分天下格局已定，喜茶、奈雪稳稳把持第一梯队，茶颜悦色守城第二梯队，茶百道、书亦烧仙草、CoCo都可坚守第三梯队，还有那个“不讲武德”的蜜雪冰城，正从下沉市场走向一切可能的地方。

万物皆内卷，新式茶饮江湖再就不讲什么“武德”了。即便是把下沉市场拿捏死的蜜雪冰城，也展露了向一二线城市扩张的野心，“农村包围城市”似乎指日可待。

喜茶和奈雪“神仙打架”，也跑不出新品乏味、爆款难现，甚至抄袭的互相指责。夹在中间的一众其他品牌，又是一场消费者的争夺混战。

明面上泾渭分明，实则暗中较劲。市场就这么大，入局者却越来越多，竞争的激烈肉眼可见。屡见不鲜的抄袭问题背后，是行业门槛低、技术含量低、简单易复制的固有弊端。

而过高的门店成本，在装点了奶茶“小资”属性的同时，也不可避免地让新茶饮品牌陷入了烧钱扩张的怪圈，哪怕高端如奈雪，也绕不过的亏损难题。

“不是不想出，而是出去了真的会‘死’。”仍未走出长沙“舒适圈”的茶颜悦色创始人吕良不止一次在公开场合的强调，道出了新茶饮市场残酷的一面。行业龙头都拿不出一个像样的护城河，又何谈其他的品牌。

曾经，你一杯我一杯，瑞幸股价能起飞。资本市场从不缺新宠，但别忘了，奶茶虽好，不宜贪杯。