作者 / 李冰

　　流程编辑 / 孙雅洁

　　来源 / 立刻财经

　　6月16日，陕西莱特光电股份(600184,股吧)有限公司（下称“莱特光电”）科创板IPO获得受理，截至目前，交易所已经对其申请文件进行了两次审核问询。

　　公开资料显示，莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售。在招股书中，莱特光电表示公司是国内首家为京东方供应OLED发光功能材料且具备自主专利的国内厂商，也是京东方OLED发光功能材料中唯一的国内供应商。与此同时，作为第一大客户，京东方为莱特光电贡献了超过70%的营业收入。

　　▲ 莱特光电董事长王亚龙

　　虽然处处标榜“京东方OLED发光功能材料唯一的国内供应商”的身份，但是《立刻财经》注意到，莱特光电之所以能进入京东方的供应链体系，主要得益于一家名为Material Science Co.,Ltd.(下称“MS”)的韩国公司。

　　如果没有MS公司在核心技术上的鼎力支持，莱特光电能否进入京东方的供应链体系还是个未知数。此外，如果没有MS提供的核心技术，莱特光电2018年、2019年的销售收入几乎可以忽略不计。

　　大客户以及专利技术都仰仗MS，那么莱特光电自身的研发能力如何？离开了MS之后，莱特光电自身研发能力能否应付客户对于产品的技术迭代要求？占据莱特光电7成营业收入的京东方的业务还能否保得住？

　　“炫耀式”表述遭审核纠正

　　招股书显示，莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，公司已经实现了多种OLED有机材料的批量化生产以及销售。

　　2018-2020年，莱特光电OLED有机材料实现营业收入分别为8255.97万元、1.79亿、2.45亿元，占总营业收入的比例分别为73.43%、88.92%、89.34%。其中，OLED终端材料实现营收分别6259.52万元、1.55亿、1.92亿元，占比分别为75.82%、86.29%、78.41%。

　　这其中，身为第一大客户的京东方为莱特光电贡献了绝大多数的营业收入。

　　▲ 京东方oled产品

　　公开数据显示，2018年至2020年，京东方均为莱特光电的第一大客户，公司向京东方销售的收入比重分别为：75.81%、86.16%和74.22%。

　　占据七成以上的营业收入，可以说拿下京东方这个大客户是莱特光电一个里程碑式的事件，作为国际知名面板厂商京东方的大额采购也让莱特光电冲击上市底气十足。

　　即便是在要求严谨的招股书中，莱特光电对于京东方供应商的身份处处着墨，洋洋自得的心情跃然纸上，生怕发审人员聚焦不到这里。

　　“目前国内仅莱特光电等少数几家公司突破了国外专利封锁，拥有了OLED终端材料的核心专利并实现了量产，解决了OLED终端材料国产化的“卡脖子”问题， 实现了OLED终端材料的进口替代。”莱特光电在招股书中表示，公司是首家为京东方供应OLED发光功能材料且具备自主专利的国内厂商， 公司也是京东方OLED发光功能材料中唯一的国内供应商。

　　▲ 交易所审核问询相关问题

　　“首家”、“独家”、“唯一供应商”、“卡脖子”、“国产替代”，莱特光电在招股书中近乎炫耀式的表述也引起了交易所的关注。

　　在首轮问询中，交易所要求其说明上述表述的具体依据，并要求保荐机构核查前述相关信息披露内容是否有充分的依据，相关表述是否客观、准确，是否存在限缩范围突出优势、或者扩大范围夸大地位，从而导致信息披露不准确的情况。

　　虽然在回复中声称上述表述有一定依据，但是莱特光电还是决定在招股书中删除上述表述。

　　大客户“转手”自韩国公司

　　打入京东方的供应链一点不假，京东方贡献的业绩也真实可查，莱特光电在招股书中多着点笔墨似乎也并不为过。

　　但是随着交易所的两轮问询过后，《立刻财经》发现，被莱特光电处处提及的拿下第一大客户京东方功劳主要还在于一家名为MS的韩国公司。

　　为了进入OLED终端材料领域，莱特光电开始寻找同时具有OLED终端材料技术且具有合作意愿的厂商。此后公司了解到，来自韩国的MS公司正为京东方鄂尔多斯(600295,股吧)工厂供应终端材料。

　　“经过调查，公司认为MS 的产品及技术具有一定的开发潜力。”莱特光电在回复交易所问询中透露，双方在2016年达成了合作意愿。

　　2016年7月19日，合资公司莱特迈思成立。莱特迈思投资总额为1400万美元，其中莱特光电出资额714万美元，占注册资本51.00%，MS出资额为686万美元，占注册资本49.00%。

　　莱特迈思的成立也成为莱特光电最终能进入OLED终端材料领域的里程碑事件，因为MS不仅带来了OLED终端材料的相关核心技术，就连莱特光电的第一大客户京东方也来自于MS。

　　▲问询函回复截图

　　2016年8月份，MS就向京东方递交了《关于业务转移的公函》，申请MS的产品销售和后续与京东方的所有商务事宜全部转移至莱特迈思。2016年9月，京东方完成了MS商务主体变更的程序，正式将莱特迈思纳入其供应商管理体系，京东方的销售皆由合资公司莱特迈思进行，MS不得再在境内向京东方销售。

　　MS不仅贡献了研发技术和重要客户，莱特迈思成立后相关技术人员也被安排到韩国进行进修。在莱特迈思生产车间建设期间，供应京东方的OLED终端材料也采购自MS公司。

　　两年销售金额几乎全部依靠韩国技术

　　明明自身已经为京东方供应，为何要将商业机会让渡给一家合资企业，而MS的持股还只有49%，这也引起了交易所的质疑。在审核问询中，交易所要求发行人解释，莱特光电与MS成立合资公司莱特迈思背后的原因、商业合理性以及是否存在其他利益安排。

　　对此，莱特光电解释称，MS虽然有一定的技术能力，但是在OLED有机材料领域并非主流厂商， 其产能和资金实力与UDC、默克、出光兴产、德山集团等一线厂商存在较大差距，因此MS自身需要寻找第三方合作，从而扩充产能，保持竞争力；此外，京东方等国内OLED 面板厂商逐步推进关键材料的国产化，这也为为MS和 发行人合作奠定了基础。

　　不单单大客户转手自MS这家韩国公司，技术人员也要前往韩国培训，而且自2016年至2019年期间，莱特光电一直向MS采购终端材料进行销售，足可见莱特光电对于MS这家公司的高度依赖。

　　数据显示，2018年、2019年莱特光电实现的销售收入几乎都依靠MS的技术。2018年、2019年其他来源技术产品的销售金额分别是6259.52和14869.78万元，占比分别为100%和96.03%。2020年度，其他来源技术产品销售金额虽然减少到了9618.2万元，但是占比仍然高达49.99%。

　　▲MS公司的技术为莱特光电贡献了绝大多数的销售收入

　　进入2021年上半年，莱特光电其他来源技术产品的销售金额才大幅缩减至553.91万元，占比减少打了4.63%。

　　然而在2020年，莱特光电最终与MS分道扬镳。2020年6月份，莱特光电以1.85亿元的价格收购了MS所持的莱特迈思49%的股份，这是MS初始投资额的3.93倍。除了购买股权外，莱特光电还离不开MS持有的两项专利，最终以2000万元的价格与MS签署了《专利实施许可合同》，两项专利的许可期限为2020年3月31 日至2026年1月31日。

　　如此依赖MS，离开MS的支持后，莱特光电的独立研发能力又如何，能否支撑公司的持续运营也成为交易所的审核问询重点。

　　“公司在获得MS的6项专有技术和2项专利授权之外，公司根据行业发展方向及下游客户的需求，实现产品和技术的突破和创新，形成具有自身特色的核心技术及产品体系”在回复交易所问询中，莱特光电表示。

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