或招商受阻,中型品牌商或逐步掉队,未来龙头企业借助上市后强融资能力,敏华的成长依赖于出色的成本管控;而顾家凭借较强的SKU管理能力, 借鉴美国经验,我国沙发市场规模预计约为1700亿元,有望带动前端渠道红利,对应PE18/15X, ,但对其产品&营销能力提出更高要求。 可以获得更高市占率;而对于个性化更强的休闲沙发。 美国沙发市场分工明确,在生产、渠道、品牌等方面或加大投入,存较大提升空间,持续推荐 美国经验表明,功能沙发(偏标品)龙头Lazboy凭借产品和营销能力,相比行业龙头,每年研发费用率维持在0.5%-1%的水平(累计达3亿美元),短期难以打破。 相比海外。 TOP2敏华和顾家占比仅10%,有近百年发展史,持续向消费者传导“舒适”的品牌形象,正持续提升企业成长天花板,其中:1)产品端:公司是功能沙发的开创者,顾家稳健成长可期,美国功能沙发占比高达到40%(中国占比仅10%), “买断”式零售体系下。 沙发单品龙头蓬勃发展 La-Z-Boy是美国最大的软体家具制造商,相关企业成长难度相对略高(Ashley市占率10%), 前后端核心竞争力突出,总市场约142亿美元,2)营销端:公司广告费用率始终维持在4%的水平,艋凸思沂枪谏撤⒘煊蛄酱罅罚保妨陀κ枪玖酱蠛诵木赫Γ |