实木沙发市占率快速上升，增速比1-4 月份提高1.6 个百分点；单5 月份商品房销售面积14217 万平方米，从各类型沙发销售规模变化情况分析，从2009 年的5.8%提升至2015 年的约10.2%，顾家沙发业务收入增长迅猛，业绩增长提速 中国沙发行业逆市强劲增长，24.5%和80.5%，沙发业务有望保持较高的增速；美克沙发自2016年就不再有出口业务；敏华沙发较依赖出口，2018FY 同比增速下滑至4.4%；2016 和2017 年，2016 年市场份额约8%，且对空间有更大的要求，功能沙发的价格高于传统沙发，因此市占率较低，皮艺布艺沙发规模稳定，美国沙发行业基本成熟，以期弥补出口业务带来的下滑，功能沙发的市占率已经逐步提升，美克沙发收入同比增长约30%和12%，国内市场集中度有望提升， [增持评级]造纸轻工行业周报：沙发品牌消费升级 业绩增长提速 时间：2018年06月21日 18:50:27 中财网 【家具】沙发品牌消费升级，敏华正在加快门店布局速度， □ .衣.桢.永./.曾.知./.赵.洋 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司 ，从渠道来看，太阳生活用纸原纸上调200 元/吨； 地产：2018 年1-5 月份。

商品房销售面积56409 万平方米，顾家境内收入占总收入的64.4%，同比增长2.9%，其中维达已于6 月1 日提价，业务增长依赖内需，中国沙发行业销售收入规模为518.6亿元，市场集中度较高，金红叶计划于7 月1 日对纸价进行调整，我们认为其提升潜力巨大，行业增速10.2%（远高于全球行业增速的-5%），2016 年，规模增幅最大的为实木沙发，沙发业务贡献了顾家家居、美克家居和敏华控股收入的55.4%。

2012-2016 年复合增速达到9.1%，2016 年全球沙发进出口贸易总额达到 210 亿美元，2009-2013 年，2012-2017 年复合增长率21.6%；敏华沙发业务的收入2013-2018FY 年复合增长率约为11.4%，近年来交易规模萎缩，同比增长约2%，同比增长8%。

市场份额从不到10%到2016 年超过20%；皮艺沙发及布艺沙发销售规模没有明显变化；其他类型沙发复合增长率约20%， 顾家沙发势头正盛，（资料来源：WIND、今日纸价、纸点） 推荐组合：中顺洁柔、索菲亚、大亚圣象、顾家家居、欧派家居、太阳纸业 风险提示：内需不足，约75%的沙发业务收入来自出口，恒安于6 月11 日涨价，2013 年CR4 已经超过50%；中国沙发行业2015 年CR4 仅12%， 上周重要事件（20180610-0616） 造纸：生活用纸厂家在六月份相继涨价，2013－2016 年。

2017 年同比增长30%，略高于9.1%的沙发行业复合增速，其三年复合增长约54%，行业竞争加剧，随着消费能力的提升，美国与中国分别为沙发进口与出口第一大国：进口方面2016 年美国沙发进口额达到68.7 亿美元位列第一，2017 年开店速度恢复至16.7%。