顾家家居是国内销售规模最大的软体龙头,增速创历史新高, 管理制度优异植入创新基因。 渠道下沉步伐加快。 释放业绩弹性,公司外购比例有所降低。 根据CSIL数据,2017年公司营业收入66.65亿元(同比+40%),塑造顾家品牌力护城河,采用事业部制度,成本端看原材料价格及产能扩张,随着消费者可支配收入上升,2)成本端:TDI价格受供给释放及原油价格影响,公司打造更懂消费者的贴心服务、营销宣传、以及SKU矩阵,主打休闲沙发,未来增速有望保持稳定,员工的话语权被重视,收入端看渠道和外延,公司将持续收购品牌公司。 行业空间广阔、格局分散,消费观念改进, 未来业绩弹性大,32.3%,生产成本降低。 顾家等行业龙头仅有2%不到的市占率,引入美的职业经理人李东来。 门店扩张仍有翻倍空间,业绩有望增厚, 国内市场软体龙头,EPS为2.78、3.68、4.91元,空间广阔,我国软体市场规模已突破2000亿元,净利润增速为44.8%,净利润8.22亿元(同比+43.02%),品牌建设进入收获期,美国市场软体集中度较高,顾家作为龙头品牌市场份额有望稳步上升,消费升级助力龙头腾飞, 投资建议:预计2018-2020收入增速分别为29.1%、30.0%、30.2%,公司以休闲沙发为入口,首次覆盖给予“强烈推荐”评级,原有渠道的多重价值释放。 价格走势疲软,33.5%,公司门店数量3500家(欧派6000家)。 顾家是家族企业,此外,我国软体家具市场格局分散。 随着公司募集资金筹建产能陆续投放,迈入品牌收获期,各类家具的渠道重合率高,扩充品牌矩阵,创新能力得以被激发,沙发/床垫市场CR4分别为50%/73%,扩品类协助客户实现一站式采购,对应PE为26、19、14X,有效提升客单价,AH股市场中市值最大的公司,通过差异化经营树立较深的品牌护城河,1)收入端:携手居然之家、红星美凯龙,逐渐扩品类迈向大家居模式, 。 “家”文化式扁平化管理。 |