财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美国国债收益率周一(10月25日)整体在高位整理，债市依然受累于市场对美联储在通胀居高不下的情况下何时收紧货币政策的不确定性。本周，美国财政部将发行1830亿美元的2年期、5年期和10年期国债。在美联储已经进入议息会议前的缄默期之际，标售情况料将反映出债市当前的多空情绪。

行情数据显示，10年期美债收益率周一微幅回落0.3个基点报1.636%。上周，该收益率曾一度触及1.705%，为5月中以来最高。其他各周期收益率隔夜也普遍波动有限，2年期美债收益率跌1.81个基点报0.443%，5年期美债收益率跌2.38个基点报1.179%，30年期美债收益率涨1.15个基点报2.084%。

美联储主席鲍威尔上周五在缄默期前的压轴讲话中表示，虽然他认为现在是撤回刺激措施的时候了，但联储应该对加息保持耐心，给劳动力市场时间恢复元气。

不过，目前市场对美联储明年加息的预期依然强烈。联邦基金利率期货周一显示，市场消化明年6月加息25个基点的可能性超过60%，且完全消化了9月加息。期货交易员还消化了2022年底之前两次加息的预期。

市场加息预期的持续升温，很大程度上基于对未来高通胀前景的担忧，而前美联储主席格林斯潘隔夜就表达了类似的忧虑。格林斯潘表示，他认为存在通胀明显上升的持续性威胁。虽然一些推高物价的因素可能是暂时的，但政府债务上升和其他潜在压力可能会使通胀长期保持较高水平。

由于供应链瓶颈和强劲的消费需求，美国9月消费者价格同比上涨5.4%，追平了2008年以来的最大涨幅。

Thornburg Investment Management投资组合经理Lon Erickson表示，要真正对抗通胀，美联储将需要提高政策利率。他补充称，“尽管美联储口径一致，表示在缩减量化宽松后很久才会开始上调政策利率，但当经济达到充分就业时，我们已经开始看到市场消化提前升息，或许是对通胀的‘暂时性’说法失去了信心。”

对冲基金抛售美债速度近年罕见

值得一提的是，对冲基金和投机者目前正在以近年来前所未有的速度抛售美国国债，这一迹象表明，对美联储将提前进行2018年以来首次加息的押注正迅速升温。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至10月19日当周，对冲基金抛售了156586份10年期美国国债期货合约，整体持仓头寸转至了出现少量净空头，这是2016年以来最大的抛售规模，也是自上世纪80年代中期推出该合约以来的第三大多头平仓纪录。

自去年6月以来，多数基金都在做多10年期美国国债期货。而此番历史性的抛售是否标志着之前两年半持续看跌情绪的回归，还有待观察。

CFTC数据还显示，两年期美国美债期货净空头仓位也扩大至了逾9.2万张，为3月以来最大抛售规模。

就在几周前，联邦基金期货还显示，第一次加息将在2023年初，但如今这一时间点已经被提前到2022年年中，市场甚至预期明年晚些时候还会有另一次加息。债券市场的长端走势表明，投资者已开始考虑到美联储政策收紧周期提前可能对经济造成的损害，美债收益率曲线整体趋平无疑就是一个例证。

摩根大通资产管理全球策略师Hugh Gimber表示，“核心政府债券历来被视为多资产组合中多样化的关键来源。而如今，它们反而正成为风险的主要来源。”